一、研究命题（您的框架）→ 实证修正
您的命题：PCR 极高 = 大家疯狂买认沽看跌 = 恐慌 = 领先市场底部；PCR 极低 = 疯狂买认购看涨 = 狂热 = 领先市场顶部。
实证修正（2021-10~2026-09，n=1192，上证指数未来收益）："PCR 极高 = 恐慌 = 短期底部反转信号"完全成立且显著——未来 5 日上涨 65.4%、未来 20 日上涨 59.6%（+1.33%）；"PCR 极低 = 顶部"偏弱——未来 20 日上涨 47.4%（+0.38%），相对逊色但未显著领跌。因此评分：极高=高分（底部反转），极低=低分（顶部风险）但不极端。另实证必须用滚动分位：PCR 绝对水平中枢持续上移（50ETF 80-100 组未来 20 日上涨仅 43.8%，而 >100 组 58.4%），同一数值在不同年份含义不同。
二、核心回测数据（PCR 滚动 250 日分位分组 → 未来收益）
| 分位组 | 样本数 | 未来5日上涨 | 未来20日上涨 | 未来20日均值 |
| 极高 >80%（恐慌买认沽） | 208 | 65.4% | 59.6% | +1.33% |
| 高 65~80% | 128 | 50.0% | 53.9% | +0.30% |
| 中 35~65% | 282 | 52.8% | 46.5% | +0.04% |
| 低 20~35% | 170 | 46.5% | 47.1% | +0.57% |
| 极低 <20%（狂热买认购） | 285 | 49.5% | 47.4% | +0.38% |
结论：PCR 极高（恐慌）短期反转最强；PCR 极低（狂热）相对最弱但并非立刻下跌——底部信号强、顶部信号弱，评分两端不对等。
三、绝对水平 vs 滚动分位（口径验证）
| 50ETF 绝对 PCR | 样本数 | 未来20日上涨 | 未来20日均值 |
| <60 | 28 | 42.9% | -0.78% |
| 60~80 | 317 | 53.0% | +0.68% |
| 80~100 | 681 | 43.8% | -0.08% |
| >100（认沽多于认购） | 166 | 58.4% | +0.89% |
同一绝对数值在不同年份含义不同（中枢上移），故采用滚动 250 日分位评分。
四、维度10 评分规则（50ETF+300ETF PCR 均值 的滚动 250 日分位）
| 分位区间 | 评分 | 含义 |
| ≥ 0.80（恐慌买认沽） | 90 分 | 短期底部反转信号（强） |
| 0.65 ~ 0.80 | 65~90 分 | 情绪偏恐慌，偏多 |
| 0.35 ~ 0.65 | 50 分 | 中性 |
| 0.20 ~ 0.35 | 42~50 分 | 情绪偏热，中性偏空 |
| < 0.20（狂热买认购） | 35~42 分 | 顶部风险信号（实证弱，不极端） |
五、权重与十维归一
维度10 权重 0.10；其余九维按 ×0.90 等比缩放（股指期货 0.1083×0.9=0.0975、原八维 0.8917×0.9=0.8025），十维总和 = 1。
数据口径：上交所股票期权每日统计（认沽/认购 成交量比%），50ETF(510050) 与 300ETF(510300) 两品种均值；分位 = 近 250 个交易日滚动分位（含当日）。历史起点：2021-10-08（近 5 年 1212 个交易日）。
六、今日实况（2026-10-08 收盘）
50ETF PCR 75.90 | 300ETF PCR 80.82 | 均值 78.36 | 近 250 日分位 0.33（低分位，情绪偏热）→ 命中"0.20~0.35"档 → 48.8 分（中性偏空，情绪略偏热未到极端）。